【Bitwise CIO：加密熊市始于2025年1月，ETF与DAT的资金流入掩盖了熊市真相】

【Bitwise CIO：加密熊市始于2025年1月，ETF与DAT的资金流入掩盖了熊市真相】报道，Bitwise首席投资官Matt Hougan于X平台发文表示，“我们自2025年1月起便已身处加密货币寒冬，而如今，这场寒冬大概率已临近尾声，而非尚在开端。 当下的加密市场，正经历一场全面的寒冬。加密领域的推特社群近期才开始正视这一事实，但这已是不容置疑的定论。比特币较2025年10月的历史高点下跌39%，以太坊跌幅达53%，其余众多加密资产的跌幅更是惨重。这绝非所谓的“牛市回调”或“短期下跌”，而是一场彻头彻尾、堪比2022年的加密货币寒冬——如同莱昂纳多・迪卡普里奥主演的《荒野猎人》般残酷，其爆发源于杠杆过度、加密行业元老大规模获利了结等多重因素。 ETF和DAT资金流掩盖了2025年的寒冬，自2025年1月1日以来，Bitwise 10大市值加密指数成分的表现，可以清晰分为三组： 第一组（BTC、ETH、XRP）：表现尚可，下跌10.3%–19.9% 第二组（SOL、LTC、LINK）：经历标准熊市，下跌36.9%–46.2% 第三组（ADA、AVAX、SUI、DOT）：遭到重创，下跌61.9%–74.7% 这三组之间的核心区别，在于机构是否能够投资这些资产： 第一组受益于全年大量ETF/DAT资金支持（XRP还受益于赢得与SEC的诉讼） 第二组在2025年获得ETF批准 第三组从未获得ETF支持，只能依赖加密原生资金 看看第三组的表现就知道，没有机构支持意味着什么。 第一组获得的机构支持规模是历史性的。例如，在图表所示期间，ETF和DAT购买了744,417枚比特币，价值约750亿美元。想象一下，如果没有这750亿美元的支撑，比特币会跌到哪里？我猜可能会下跌约60%。 事实上，自2025年1月起，散户加密市场一直处在残酷的寒冬中。只是机构资金暂时为部分资产“粉饰”了现实。”