每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0131-0206）

「每周编辑精选」是 的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

如果一级市场不再生产“未来的二级”，那二级市场一年后在交易什么？交易所会发生什么变化？

即将 TGE 的项目都是“存量老项目”，行业在去库存。一级市场的变化不仅是整体金额缩水，更是结构性坍塌。老牌基金尽管如今募资步履维艰，尚可以存活、躺平、吃管理费、或向投 AI 转型，而更多的基金则早已关停或是转向二级。

行业向外延寻求的解决方案有资产代币化和预测市场。

当一级不再生产未来，二级真正能交易的，是这两样东西——外部世界的不确定性，和可被反复重构的交易叙事。

比特币有三大生存竞争对手：人工智能与资本密集型增长、房地产、美国国债市场。三大市场（人工智能增长、房地产和国债）的总市值超过 100 万亿美元。比特币要想在负 Rho 的环境下取得成功，并不意味着这三大市场都必须崩溃，但它们相对于零收益投资的吸引力必须下降。

比特币缺乏现金流反而成为一种优势。它没有盈利预期，没有票息可被贬值，也没有收益率曲线来锚定市场预期。比特币无需根据失效的基准重新定价，因为它最初就不是根据基准定价的。它只需要在其他一切都被证明是过剩或不可靠时，保持稀缺性即可。

底部几乎总是伴随着市场机制的根本性转变，这种转变从根本上重塑了投资者的行为和预期。虽然当时可能难以察觉，但事后看来却显而易见。

在原生叙事枯竭与机构去杠杆的双重压力下，加密行业正在被迫告别那个试图构建平行金融体系的草莽时代，转而开启一场残酷的「物种演化」——从颠覆者，退化为依附者；从制造资产，转向搬运资产。

AI 巨额资本支出周期本身正在从“注入流动性”转向“抽走流动性”，导致全球金融资本出现实质性短缺。

如果成交量能维持在当前水平，PURR 每天就可能新增约 800 万美元的「火力」用于买入 HYPE。

再次强调，这并不意味着他们会无脑扫盘、顶着买；但这里的激励结构，与 PIPE 完全不同。

PIPE 融资：资金一次性到位，没有紧迫性，可以拿着现金慢慢等卖盘出现。

ATM 增发：激励结构会发生变化。

如果发行能力随成交量与动量而扩张，而更高的 PURR 成交量能持续打开 ATM 窗口，那么，维持 HYPE 的强势动量，反而可能扩大未来的发行与融资能力。

在这种结构下，在上涨过程中积极买入不再是非理性的。它可以是一种手段，用来维持流动性、抬高成交量，并在时间维度上最大化 ATM 能募集到的资金规模。

这并不是「闭着眼顶单」。它的意思是：在特定条件下，快速吸收卖盘，甚至顺势加码，本身是策略上理性的选择。

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预测市场

XX% 不是在反映真实概率，而是在反映情绪。Vitalik 则站在情绪的对立面，用理性去赚那一段被高估的概率差。

在通过例如凯利公式等基于数学、统计学等完善的交易体系优化后，这样的策略成为当下在预测市场最稳健的投资方式之一。

另推荐：《》《》《》。

空投机会和交互指南

币圈空投今日的“付出-回报”失衡，并不是某一个项目的“道德沦丧”，而是一整套行业结构变化的结果。

Web2 大厂用现金来买用户确定性，Web3 把代币收益作为一个可能兑现的承诺。

从用增到留存，空投的效用最多只能撑前半截。

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Meme

加密货币领域的几乎所有人，都试图借特朗普的总统任期获利：或与其家族达成商业交易，或向其政府寻求监管松绑。但鲜有像 PATRIOT 的支持者这般行事大胆的。

他们借这座雕像为一种名为 PATRIOT 的 Meme 币造势。打造一尊巨型雕像是种耗资不菲的社交媒体造势方式，却也是一桩潜在的盈利计划。

以太坊与扩容

2 月 3 日，Vitalik Buterin 在 X 上说：Layer2 作为'品牌化分片 (Branded Sharding)'来解决以太坊扩展性的最初愿景，已经不再成立。

一句话，几乎宣告了过去五年以太坊主流叙事的终结。曾经被寄予厚望、被视为以太坊救命稻草的 Layer2 阵营，正面临着自诞生以来最大的合法性危机。更直接的批评随后而来，Vitalik 在帖子中毫不留情地写道：「如果你创建了一个每秒 10000 笔交易的 EVM，但它与 L1 的连接是通过多签桥来实现的，那么你并不是在扩展以太坊。」

以太坊正在收回它的主权。

另推荐：《》。

CeFi & DeFi

合约交易流水遭遇挑战；主流币流动性被局部反超；新标的扩展进度偏缓慢。币安正在失去的，并不是市场份额，而是“定义交易所是什么”的话语权。

Web3 & AI

Moltbook 是给 AI Agent 用的社交网络。AI 代理们完全无拘无束的集体即兴创作，已形成一场高度碎片化、脑洞炸裂又偶尔深刻的数字狂欢。

Moltbook 的魅力或许不在于“深度”或“有用”，而在于那种纯净的、无人干预的集体无意识喷发。

名人发声和媒体雪球下，Moltbook 已成功破圈。

Meme 币 MOLT 也从蹭热度到“被认领”。

上一轮 AI Agent 热潮中，市场买单的，与其说是使用价值，不如说是对“AI Agent 叙事”的集体 FOMO。因为 Moltbook 突然爆火，市场久违地开始为“AI Agent 本身”买单。这次，讨论的重点不再是 AI Agent 能不能帮人干活，而是当 Agent 以这种方式存在时，Web3 是否还能参与其中。

短期内未必在 AI Agent 赛道有大行情，但值得重新关注。

基础设施阶段正在收尾，应用阶段已经开启。当前构建者应当聚焦三件事：

1. 构建统一发现索引层，将所有平台的服务聚合为一个可搜索的入口；
2. 建立能力基准体系，用可验证结果证明代理能力，而非仅依赖评分；
3. 开发信任门控中间件，将 ERC-8004 的验证机制接入 x402 的支付执行流程。

从“协议就绪”迈向“产品就绪”的转变，将在未来 2–3 个月内发生。现在就是动手的时间。

安全

2025 年，Tether 累计将 4163 个唯一地址纳入黑名单，冻结资金规模达 12.6 亿美元，其中 55.6%（6.9842 亿美元）被销毁，仅 3.6%的黑名单地址在当年完成解冻。响应执法机构请求，是地址被冻结最主要的触发路径。文章也为防范被冻、查询冻结、申诉等提供指引。

一周热点恶补

过去的一周内，1 月 31 日，，白银跌超 36%创纪录；2 月 6 日，，BTC 最低跌至 6 万美元关口；

此外，政策与宏观市场方面，沃什提名引发政策逻辑重估，美联储或转向“”的组合模式；美国政府正式；如期按兵不动，维持三大利率不变；

观点与发声方面，阿布扎比向 WLFI 投资 5 亿美元；Santiment：，机构布局显示长期信心未减释放看涨信号；Bitwise CIO：，但被 ETF 及 DAT 资金流入数据掩盖，现在即将结束；德意志银行：比特币近期下跌源于信心丧失，；Uniswap 创始人 Hayden Adams：需采取工程驱动方法；何一：社区发起“”对交易所而言是有效的压力测试；

机构、大公司与头部项目方面，Multicoin Capital：联创兼管理合伙人 Kyle Samani 已卸任其在 Multicoin 的日常职责与管理职务，并转为顾问角色，Samani 的兴趣已从加密货币领域扩展至 AI 、长寿科技与机器人等前沿方向（）；Polymarket 和 Kalshi 因定义差异出现分歧，美国政府停摆博弈凸显；Polymarket 纽约开店，Kalshi 狂撒 50 美元超市券（）；宣布将整合预测市场 Polymarket；，提出非同质化代理（NFA）概念……嗯，又是跌跌跌跌的一周。

附《每周编辑精选》系列。

下期再会~